要旨

2022年12月下旬、日本銀行の黒田東彦総裁は、従来の金融緩和政策を一部修正し、0.25％程度としてきた長期金利の変動許容幅を0.5％程度に拡大することを発表した。突如の決定に市場はすぐさま反応し、日経平均株価は一時800円超も下げた。日銀は利上げではないと説明するが、実質上の利上げとみる向きもある。本書では、そもそも「金利」とはどういうものか、景気の変動にいかなる影響を与えるのかなど、さまざまな「金利の見方」を、債券運用歴30年超のベテランファンドマネージャーがわかりやすく解説する。景気変動を読む上で重要な金利には短期金利である「政策金利」と、長期金利の「10年国債利回り」があり、前者は政府と日銀、後者は市場によって決まる。両者の上下変動には「ズレ」があり、その時々の金利差（長短金利差）をみることで、景気の変動サイクルのどこに位置しているかがわかるという。著者は運用キャリア30年超のファンドマネージャー。元SBIボンド・インベストメント・マネジメント（株）代表取締役であり、2005年から2015年まで先進国債券ファンド「グローバル・ソブリン・オープン（通称グロソブ）」の運用責任者。
※要旨の情報〔社会情勢、著者経歴など〕は、作成日当時のものです。
以降内容が変わっている場合があります。[要旨作成日:2023年2月17日]

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