マクロ経済学・金融論の分野で活躍している日米３人のエコノミストによる本書は、日本の金融政策の運営、大蔵省と日本銀行の関係、および政治が金融政策に及ぼす影響などを、幅広い視野から分析したものである。上巻では、４つのテーマを取り上げている。第１に日本の金融政策の歴史の記述、とくに１９７０年代の金融政策の評価、第２に不良債権問題の発生と処理についての描写と評価、第３に円ドル・レートの動きと金融政策の関連についての分析、第４に金融政策の政治経済学的な考察、すなわち政治的景気循環モデルの検討である。

第１章　はじめに
第２章　日本の中央銀行の変遷：１９５０年代まで
第３章　日本の金融政策をふり返る
第４章　為替レート、政策協調、円通貨圏
第５章　バブル経済の発生と崩壊
第６章　資産価格デフレ：不良債権、住専、規制面の対応の遅れ
第７章　選挙、金融政策、政治的景気循環
第８章　インフレーション、動学的不整合性、中央銀行の独立性
第９章　むすび

不良債権問題、金融危機はなぜ起きたのか。1970年代以降の金融政策を政治経済学的な視点から分析。